文丨直通IPO 王非第二证券
全球第八大多用途储能系统中国提供商，开启港股IPO。
4月28日，果下科技股份有限公司（下称：果下科技）向港交所递交招股书，拟主板上市，光证国际为独家保荐人。
此次赴港上市，有望进一步强化果下科技利用资本的实力，加速其技术升级并进一步巩固其市场地位，加强其全球范围内的综合竞争力。
来自江苏无锡的果下科技成立于2019年1月，系中国储能行业领先的基于平台技术及人工智能驱动的可再生能源解决方案及产品提供商之一，专注于研发并向客户、终端用户提供储能系统解决方案及产品，覆盖电力侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国市场及海外市场。
果下科技处于整个储能行业业务链的中游，有能力为相应生态系统中的所有参与者赋能。此外，该公司还通过多种方式持续促进可再生能源生态系统的发展，例如参与组建大储能生态创新联合体，并与相关高校及科研机构建立稳定的合作关系第二证券，对产业务链上中下游进行链接及整合，实现互利共赢。
具体而言，果下科技的业务包括智能储能系统解决方案（满足全球范围内大型、工商业及住宅场景的各种需求）、EPC服务（工商业储能项目和光伏电站开发）、其他杂项销售（叉车、测试设备及作为废物出售的废弃电芯）。
招股书显示，2022-2024年（下称：招股书），果下科技智能储能系统解决方案收入分别约1.41亿、2.83亿、10.03亿元，占总收入的比例分别为99.2%、90.1%、97.8%；EPC服务收入分别约0、3033.3万、1951.2万元，占总收入的比例分别为0、9.7%、1.9%；其他收入分别约109.6万、50.7万、271.9万元，占总收入的比例分别为0.8%、0.2%、0.3%。
来源：果下科技招股书
招股书显示，果下科技成功在中国市场及海外市场（主要为欧洲及非洲）建立市场地位。需要注意的是，伴随中国市场的爆发式增长，其海外收入尽管稳步增加，但占总收入的比例由70%以上，逐步下滑至40%左右，并于2024年降至不足20%。
2024年，果下科技来自中国、欧洲、非洲、其他（亚洲其他地区及南美洲）市场的收入分别约8.19亿、1.05亿、9964.9万、229.7万元第二证券，占总收入的比例分别为79.9%、10.2%、9.7%、0.2%。
来源：果下科技招股书
根据灼识咨询报告，果下科技为业界率先实现储能系统解决方案、产品无缝云端整合并开发全景云平台的公司之一。于2024年按全球新装机多用途储能系统容量计，果下科技为全球第八大中国储能系统供货商，于2024年按全球户用储能系统出货量计，果下科技为全球第十大中国储能系统供货商。
值得一提的是，果下科技的收入和毛利均呈现高速增长：收入分别约1.42亿、3.14亿、10.26亿元，年复合增长率达168.9%；毛利分别约3562.0万、8399.8万、1.55亿元，年复合增长率达108.6%；净利润分别约2427.7万、2814.8万、4911.9万元。
来源：果下科技招股书
招股书显示，果下科技于中国江苏省无锡市成立了研发中心，专注于物联网及人工智能优化平台、电池开发、储能EMS调度模组、无人值守运维模组，以及3S集成集群控制逆变器系统的研发。截至最后实际可行日期，公司的研发职能部门拥有94名雇员，研发团队核心成员在储能行业平均拥有超过10年经验。
报告期内，果下科技的研发开支分别约378.7万、1681.1万、3157.8万元，占同年总收入的2.7%、5.3%、3.1%。
截至最后实际可行日期，果下科技持有的现金及现金等价物约5026.2万元。
值得一提的是，凯博资本分别于2024年3月、2025年3月，向果下科技投资3000万、7000万元，持股比例由1.96%增至6.25%，一跃成为第一大外部机构股东。
就在本月，果下科技刚刚获得深圳宁乾3000万元投资，获得0.50%股份。据此计算，该公司最新估值约60亿元，相较于凯博资本首次投资后对应的15.31亿元估值，暴增近3倍。
IPO前第二证券，果下科技创始人&董事长冯立正、CEO兼总经理张晰、执行总裁刘子叶及其控制的实体合计持股约58.54%。
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